市场回顾的重要性 “双环系”丈母娘带三个东床冲刺IPO

文|野马财经刘钦文

剪辑丨高岩

民营成本宗族再加一“环”。

来自浙江台州的叶氏眷属，还是领有一家上市公司双环传动（002472.SZ）的同期，在近日又分拆浙江环动机器东说念主枢纽科技股份有限公司(下称“环动科技”)到科创板上市，“双环系”领土初现。

“双环系”背后，是一个丈母娘带着三个东床一同勇闯成本市集的故事。三个东床不仅和丈母娘来自归拢个县城，且齐在公司担任要职，大东床为董事长，二东床、三东床在采购部、销售部各司其职。

这次眷属分拆的环动科技，成就仅四年估值就达30亿元，为国内机器东说念主RV降速器龙头企业。淡马锡、高瓴等纷纷入股。

营收、净利三连跳

双环传动拆分的环动科技成就于2020年，于今设速即间虽仅四年，但已赶快成长为行业龙头。

环动科技主要从事机器东说念主枢纽高精密降速器的研发、联想、坐褥和销售，坐褥的居品包括RV降速器、精密配件及谐波降速器。所谓RV降速器，频频使用在工业机器东说念主的枢纽部位，使机械臂完成指定动作。主要作用包括裁减转速、增多扭矩、普及伙同精度和减少振动杂音。

“降速器是工业机器东说念主要害的传动部件之一，对工业机器东说念主的性能和精度有着伏击的影响。它或者将电动机的高速旋转飘摇为工业机器东说念主枢纽所需的低速高扭矩输出，从而保证工业机器东说念主在奉行任务时的精准性和透露性。此外，降速器的遵循、精度、承载身手和使用寿命等性能方针凯旋影响到工业机器东说念主的合座性能。”资深东说念主工智能大师郭涛示意。

国表里的多家机器东说念主厂商也齐是环动科技的客户，包括埃斯顿（002747.SZ）、埃夫特（688165.SH）、卡诺普、爱仕达（002403.SZ）旗下钱江机器东说念主、新时达（002527.SZ）、新松机器东说念主（300024.SZ）、凯尔达（688255.SH）、广州数控、华中数控（300161.SZ）等。

这样的环动科技在成就第二年就兑现了盈利，尔后营收、净利三连跳。《招股书》清晰，2021年-2023年、2024年1-6月（下称“敷陈期”），环动科技的营收永诀为9141.23万元、1.69亿元、3.09亿元及1.34亿元，同期净利润永诀为2021.4万元、5017.83万元、7626.29万元及2553.95万元，年均复合增长率达94.24%。

或者兑现这样的功绩，离不开环动科技第一大客户埃斯顿的复古。《招股书》清晰，环动科技来自埃斯顿的销售收入永诀为1163.09万元、7289.85万元、1.6亿元和7066.43万元，占比永诀为12.72%、43.07%、51.61%和52.88%。3年间翻了朝上10倍。

“公司存在对埃斯顿重要依赖的风险。若主要客户本人计算或财务现象出现不利变化，或由于客户业务发展计谋出动、采购政策变化，或公司未能实时餍足客户握住迭代的业务需求等身分，导致公司与其和谐关连发生不利变动，且公司不可捏续拓展新增客户和市集，或将对公司计算功绩带来不利影响。”环动科技示意。

事实上，埃斯顿的日子过的莫得环动科技这样好。埃斯顿被称为“国产工业机器东说念主一哥”，本年前三季度贸易收入为33.67亿元，同比增长4.38%；归母净利润为-6669.98万元，同比下落147.55%。这还是是埃斯顿贯穿第三个季度净利润同比下滑。

2024半年报中，埃斯顿阐明称，“本年上半年，由于需求下滑，投资放缓及市集竞争加重，收入增长不足预期、毛利率下滑、东说念主员用度增长、折旧摊销等固定成本用度增多，对公司净利润产生较大影响。”

不外算作埃斯顿的上游，环动科技的毛利率最近三年捏续增长，2021年-2023年主贸易务的毛利率永诀为35.48%、40.68%、42.47%。2024年1-6月有所下落，为38.14%。

机器、厂房均来自双环传动

环动科技仅成就四年就能兑现盈利、毛利率握住上涨，在市集上赶快站稳脚跟，与背后的控股推动双环传动，以及实控东说念主眷属有着分不开的关连。

《招股书》清晰，双环传动为公司第一大推动，凯旋捏有61.29%的股权，为控股推动。双环传动为A股的齿轮龙头企业，主贸易务为机械传动齿轮过火研究零部件的研发、联想与制造，主要居品为乘用车齿轮、商用车齿轮、工程机械齿轮、降速器过火他居品，主要垄断规模涵盖汽车的传动系统、新能源汽车的能源驱动安装。

包括华为、比亚迪、蔚来、丰田、环球等，齐是双环传动的客户。由于卑鄙新能源汽车近几年来市集捏续膨胀，双环传动也迎来功绩大爆发。

2019年到2023年的五年时辰，营收从32.36亿元增长到80.74亿元，着实翻了一番还多；净利润从7501.48万元到8.34亿元，增长朝上十倍。2024年前三季度，双环传动贸易收入为67.43亿元，同比增长14.83%；净利润为7.67亿元，同比增长24.89%。

双环传动的资源也给环动科技带来了不少便利。

环动科技成就次年就能开展业务背后，是向双环传动租出机器拓荒。为此2021年、2022年环动科技支付房钱226.07万元、426.56万元。之后更是凯旋买了下来，金额永诀为261.86万元和3943.85万元。

环动科技的厂房和办公楼也来自双环传动。2021年、2022年环动科技为此支付房钱各153.45万元。

2022年，环动科技又将这部分房产、地盘从双环传起先中买了下来。其中，房产未税金额悉数2274.09万元，主要包含制造车间、钢结构厂房、办公楼等，相应的地盘未税金额为3305.38万元。金额共计5579.47万元。

双环传动还在2021年、2022年无偿向环动科技转让一项发明专利和实用新式专利。

同期，双环传动如故环动科技的供应商和客户。《招股书》清晰，环动科技从双环传动处采购毛坯件、钢材、工装刀具、RV降速器等，2021年、2022年采购金额为542.18万元、120.79万元。此外，2021年还向双环传动捏股30%的联营企业——重庆世玛德智能制造有限公司采购装配线，金额123.89万元。

销售方面，环动科技还给双环传动、江苏双环、重庆世玛德、钱塘机器东说念主提供加工管事、销售降速器、工业机器东说念主等，2021年-2023年金额悉数达125.13万元、135.04万元和13.23万元。

“本次分拆后，环动科技将捏续步地和减少关联交游，保证关联交游的合规性、合感性和订价公允性，不会对公司沉寂性及财务现象、计算驱散等形成重要不利影响，不存在影响公司沉寂性或毁伤公司和推动利益的情形。”环动科技示意。

丈母娘带着三个东床、职工、高瓴分享成本盛宴

除了诸多关联交游外，东说念主员、高管方面，环动科技相似离不开双环传动的复古。

双环传动、环动科技如今的市集面位不错说是上一辈的叶善群、陈菊花两佳耦，以及下一辈的东床吴长鸿等东说念主一步步奋力打拼而来。叶善群、陈菊花两东说念主均出身于浙江省台州市玉环县，1980年的春天，叶善群凭借3000元资金、5台姿首机床，以加工摩托车齿轮驱动打下了双环的第一派基业。

1991年，跟着发展步入正轨，玉环县振华齿轮厂成就（双环传动前身），叶善群为厂长、陈菊花则是居品磨练员。1992年，吴长鸿以叶善群、陈菊花的准大东床身份投入自家厂子驱动职责。

吴长鸿出身于1969年，2006年吴长鸿进一步执掌双环传动，出任公司董事长。在其提示下，2010年，双环传动奏效在深交所上市，成为A股首家齿轮上市公司。

这时代，二东床陈剑峰、三东床蒋亦卿也接踵投入公司，陈剑峰出身于1971年，历任采购部副部长、监事会主席，现任双环传动本部运营副总司理助理、监事；蒋亦卿出身于1979年，为大专学历，2001年投入公司历任销售司理、销售部长、销售总监，现任双环传动董事兼副总司理。

2016年，叶善群因体魄健康原因退出实控东说念主之列，双环传动、环动科技的实控东说念主变为吴长鸿、陈剑峰、蒋亦卿和陈菊花四东说念主。四东说念主除通过双环传动收尾环动科技61.29%股权外，吴长鸿凯旋捏有环动科技5.74%的股权，蒋亦卿、陈剑峰通过嘉兴环创波折捏有环动科技0.24%的股权。

值得预防的是，三个东床吴长鸿、陈剑峰、蒋亦卿，与叶善群、陈菊花均来自归拢个县城：浙江省台州市玉环县。而叶善群、陈菊花的三个犬子并未出当今两家公司的高管或推动行列。

wind清晰，双环传动上市以来，吴长鸿、陈剑峰、蒋亦卿、叶善群、陈菊花屡次减捏，以减捏日股价及参考市值诡计，悉数减捏金额达3.58亿元。

在三个东床的手上，双环传动发展的方滋未艾，于2020年景就环动科技，2024年启动分拆打算。

环动科技的这次上市，除了实控东说念主眷属外，还有不少东说念主期待。

举例打工数年，终于熬出面的张靖。在业务上，叶氏眷属并未凯旋处治环动科技，仅吴长鸿、蒋亦卿担任董事、以及吴长鸿的妹妹吴爱平担任财务总监。董事长一职则是交给领有资深科研实力、跟了我方家十一年的“老东说念主”张靖。

张靖出身于1977年，领有机械联想及表面专科博士学历，2013年4月至2020年5月，先后担任双环传动研发部部长、双环传动机械推敲院（即环动科技业务前身）院长；自2020年5月环动科技成就后，张靖便担任奉行董事、司理、本事中心主任，2023年8月，接过环动科技董事长一职。

2021年8月，张靖出资1573.2万元，认缴环动科技新增注册成本285万元，成为第二大推动，捏股10%。

2023年1月，环动科技又进行了范畴达2.9亿元的增资扩股，引入了国度制造业转型升级基金、国投招商、Temasek淡马锡、玉环国投、浙江股权管事集团有限公司、浙大联创投资等投资机构。

2023年5月，吴长鸿、张靖将二东说念主捏有的环动科技悉数2.33%的股权转让给了高瓴、国投招商、浙大联创投资等，吴长鸿赢得股权转让款3000万元；张靖赢得4000万元，还是回本，净赚2426.8万元，捏股比例降为7.4%。以此轮价钱诡计，环动科技估值已达30亿元。

叶氏眷属从一个小小的齿轮工场起步，过程几十年的发展，不仅奏效将双环传动带上成本市集，如今更有望通过环动科技打造出第二家上市公司。小小齿轮和精密降速器成为了眷属的资产密码，助力其身价再改造高。