投资组合优化的方法 每经热评︱永泰运廉价定增 实控东谈主加强适度无意有益

每经指摘员 杜恒峰

12月4日晚间，永泰运（SZ001228，股价23.04元，市值23.93亿元）发布了定增预案，拟刊行不进步2159.83万股新股，刊行价钱为18.52元/股，召募资金不进步4亿元，主要用于补没收司流动资金。这次定增的刊行对象为实控东谈主陈永夫和金萍良伴适度的永泰投资。若定增告成完成，陈、金二东谈主捏股比例将从37.95%大幅进步至48.82%。诚然实控东谈主风景干涉“真金白银”相沿公司是一件善事，但关于投资者而言，仍有两个重要问题需要神情。

率先是定增的必要性问题。永泰运闪现，定增是因为公司正向供应链买卖办作事务膨大，而该业务的营收占比已达到36.71%，业务限度的快速增长对运营资金忽视了更高条目。此外，公司钞票欠债率飞腾较快，需通过定增松开财务包袱。

可是，永泰运2022年才完成上市，于今不到两年时间。公司在IPO时募资7.9亿元，纵脱2024年9月30日，仍有1.38亿元未使用，其中7000万元被投资于银行招待家具，剩余资金将不时用于募投式样。三季度末，公司账面现款余额为5.17亿元，应收单子和账款进步10亿元，预支款项为5.86亿元，这三项流动钞票占总钞票（40.4亿元）的50%以上。

尽管公司的钞票欠债率为54%，不算低，但也并非过高，且现款和应收款项等流动钞票的使用着力仍有较大进步空间。事实上，过多的现款储备并非老是善事，枯竭现款使用的敛迹可能导致企业指标质料下落。始终来看，上市公司也可能因此失去投资者的喜爱。因此，定增的“必要性”值得盘问。

其次是定增的性价比问题。任何定增齐会加多股份数目，从而摊薄每股收益，这是最顺利的代价。凭证永泰运的模拟揣度，假定公司归母净利润保捏不变，定增完成后，2025年每股收益将从原先的0.92元下落至0.84元。此外，永泰运现时股价处于上市以来的低点，定增价钱18.52元/股较市集价特地于打八折，接近公司历史最低股价，也远低于IPO时的刊行价29.2元/股（已扣除现款分成）。定增对象是实控东谈主，而IPO时的刊行对象是公众投资者。由于定增价钱远低于市集价钱和IPO刊行价钱，这一价钱相反彰着对公众投资者不太友好，可能导致他们的利益受到侵害。

总体来看，永泰运这次定增的真确动机和实质后果值得深想。诚然实控东谈主增捏股份，平静适度地位，名义上看成心于公司发展，但关于公众投资者而言，这种廉价定增和股权连合无意能带来实质的价值进步。公司现存资金和鼓动结构尚能守护运营，若定增过度连结伴权而葬送公众投资者利益，则可能欺人自欺。

逐日经济新闻

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