投资组合优化的方法 24Q3不时肃肃进展，保管渠谈良性发展

（以下本色从德邦证券《24Q3不时肃肃进展，保管渠谈良性发展》研报附件原文提要）今世缘(603369)投资重苦衷件：公司发布2024年第三季度季报，2024Q1-Q3杀青交易收入99.41亿元，同比增长18.86%；杀青归母净利润30.86亿元，同比增长17.08%；杀青扣非归母净利润30.74亿元，同比增16.59%。字据计较，2024Q3杀青交易收入26.36亿元，同比增长10.12%；杀青归母净利润6.24亿元，同比增长6.61%；杀青扣非归母净利润6.28亿元，同比增长7.33%。各种家具增速沉稳，省外商场增速较快。1）分家具看，24Q3特A+类/特A类/A类家具营收永诀为18.13/6.46/1.09亿元，同比增长11.70%/9.55%/7.73%，各种家具增速沉稳。2）分区域看，省内淮安/南京/苏南/苏中/盐城/淮海营收增速永诀为10.10%/8.12%/8.24%/12.89%/9.03%/6.68%，省外营收同比增长23.04%，苏中大区增速仍略高于其他省内地区，省外举座增长情况邃密。3）24Q3各地区经销商数目有所增多，省内淮安/南京/盐城/苏南/苏中/淮海经销商数目永诀变化0/+9/+20/+26/+1/0/-1个，省外经销商数目增多89个，公司拓展新兴商场和优化渠谈布局，为已往销售增长奠定坚实基础。第三季度末条约欠债环比减少8350.06万元。毛销差基本沉稳，归母净利率略有下落。24Q3公司毛利率75.59%，同比下落5.14pct，销售用度率同比下落3.90pct至20.56%，贬责用度率同比增多0.46pct3M至4.57%。轮廓影响下，归母净利率同比下落0.78pct至23.68%。3.1810.59 投资提议：展望24-26年公司交易收入永诀为118.7/134.0/150.8亿元，同比增速为17.6%/12.8%/12.5%，归母净利润永诀为36.3/40.1/46.7亿元，同比增速为15.7%/10.4%/16.6%，保管“增握”评级。风险教唆：行业竞争加重，天下化延迟不足预期，高端化程度不足预期